【CFA一级网课】Adam教授Corporate Finance、Equity Investments试听

【CFA一级网课试听】

Corporate Finance

R32 Capital Budgeting

资本预算（Capital Budgeting）指的是决定和选择做具有收益性的长期的项目的过程。这里的项目指的是为企业带来未来现金流的一项投资，如投资厂房，研发新的产品。

在本章中，我们将学习资本预算的步骤和如何搜集公司相关信息。在搜集完公司信息和数据后， 我们将进行一些量化处理得到一些数字以便于决定是否接受此项目。

在分析资本预算中，我们要先进行规划（planning the capital budget），决定公司长期发展规划规划和总体策略。

同时也需要衡量公司项目产生现金流的时间点。要知道金钱是有时间价值的（time value of money），未来的$100价值会小于现在的$100。当一笔现金流离我们越远，进行折现后所产生的价值越低。

最后，也需要考虑金融资源问题，如公司的资金哪里来，是否有足够的留存收益进行投资，等等。

在项目开始后，我们需要进行监管（monitoring and post-auditing），对项目表现和市场环境的变化进行监测和后端审计。

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Corporate Finance

R33 Capital Assets Pricing Model

现在看一下普通股股东所要求的回报率。其中一种测算普通股成本的模型叫做资本资产定价模型（Capital Assets Pricing Model）。

Ks=rf+beta*(Rm-Rf)

Rf=risk-free rate, CFA题目中常常以T-bill的收益作为无风险利率。

Beta=systematic risk/market risk, 一只股票对市场变化的敏感程度。假设美国市场的年回报率是10%，而某只股票的年回报率是15%，那么beta是1.5。

Rm=expected return on the market，用市场回报率减去无风险回报率所多出来的部分叫做risk premium of market (市场风险溢价) ， 投资者承担了风险，就可以要求更高的回报。

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Equity Investments

R36 Organization of Securities

证券如何在二级市场(Secondary Market)中交易？二级市场是买卖双方交易手中已发行证券的地方（Place where securities are traded after their initial offerings）。

二级市场的作用有：

1. 提供流动性。当股票首次发行后，剩下的交易都在二级市场里进行。

2. 价格发现。二级市场的交易可以随时反映出公司的价值变化。

二级市场交由Call market (集合竞价)和Continuous market (连续市场)。

Call market (集合竞价)：在固定时间内（一般是开盘后15分钟），所有的买单卖单都被搜集，然后交易所会通过一个算法算出一个成交价，这个原则是为了让同一只股票的买卖双方尽可能的成交。

连续市场(Continuous market)：在集合竞价后，买卖日常交易所发生的地方，可以自行放入买单卖单，根据自己挂单的价格进行成交。

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